新能源汽车喧嚣之下 “闷声赚大钱”的中国重汽

     根据国务院2018年7月3日发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中提出：2021年7月1日起，全国重卡将实施国六排放标准，此前的国三排放标准重卡将集中淘汰，预计今年上半年重卡行业将出现爆发式转换需求。而根据天风证券(4.830, -0.07, -1.43%)测算显示，截至2020年底，全国的国三重卡存量约为114万辆，如果7月1日完成全部转换，这意味着今年重卡的销量将再创历史新高。

　　2）政策助力，专项债助力重卡需求高位运行。

　　根据以往经验来看，基建投资及房地产开发投资增量会带动重卡行业需求爆发。据天风证券研究所推断，每增加1万亿基建投资和房地产开发投资将分别拉动8个月后3.99万、6.7万重卡的需求量。

　　而截至2020年底，我国专项债发行额已达到3.56万亿，较2019年全年发行量2.2万亿增长了55%，并且约60%的专项债将投向基建类项目，预计仅新增专项债能够为基建投资提供1.7万亿增量，这将带来近7万辆新增重卡需求。

　　3）重卡行业集中度持续上升。

　　与美国重卡市场”四巨头”（CR4）常年集中度高于98%相比，中国重卡行业集中度仍在提升中，2014年行业”四巨头”市占率约为67%，而截至2020年前三季度已提升至75%。高行业集中度及稳定的市占率保证着车企稳定的营业收入与现金流，所以重卡行业应当有着更高的估值，龙头车企份额将持续提升。

　　▲中国重卡企业”四巨头”

　　资料来源：中汽协，天风证券研究所整理

　　目前我国从事重型卡车生产的厂商有近30家，占据近全部国内重卡销售市场，其中市场份额80%以上集中在销量前五家，分别是中国一汽解放(10.990, -0.09, -0.81%)、东风集团、中国重汽、陕汽集团、福田汽车(4.050, -0.14, -3.34%)等。